文 | 尚扬
今年以来，A股市场结构性行情凸显，CPO概念作为算力主线的核心风口，持续领跑市场，成为资本市场最受关注的热点板块之一。
AI算力需求爆发、产业商用加速落地、政策强力支撑的多重利好下，CPO概念的上涨并非短期概念炒作，而是产业发展到特定阶段的必然体现。此前，资深市场人士彭祖曾多次在直播中针对CPO概念的投资机会进行公开分享，重点关注公司天孚通信、源杰科技等均斩获了不俗的涨幅。彭祖表示，CPO仍是未来市场主角之一，随着技术迭代推进和市场需求持续释放，CPO板块有望在高位震荡中实现结构性分化，中长期成长空间依然广阔。
CPO概念领跑市场
结合二级市场走势来看，年初至今，CPO板块持续表现，大智慧CPO板块累计涨幅超过20%，显著跑赢市场均值。
其实，拉长周期来看，CPO板块的崛起自2025年4月初即已现端倪，2025年4月9日-2025年9月1日，板块累计上涨219.78%，此后经过两个多月的震荡整理，2025年11月21日，板块再次开启爬坡行情，至今已再度斩获近60%的累计涨幅（见附图）。
个股中，今年以来，亨通光电股价已快速实现翻倍上涨，罗博特科、智立方、天孚通信等公司的累计涨幅也均超过了50%，若统计自去年4月初行情开启以来的个股表现，源杰科技累计涨幅已超800%，新易盛、中际旭创、腾景科技、天孚通信等公司累计上涨也相继超过了600%（见表1）。
今年以来，彭祖曾多次在直播中对CPO概念的投资布局进行公开分享，其重点关注的天孚通信、源杰科技等公司均走出了十分凌厉的上行行情。
多重因素催化加持
CPO概念能够持续走强，核心是“AI算力刚需倒逼+产业商用落地+政策强力支撑+业绩共振”形成的多重逻辑闭环，并非单纯的概念炒作。从核心驱动因素来看，AI算力的爆发式增长是板块上涨的根本动力。当前，AI大模型从千亿参数迈向万亿级，GPU集群从千卡向万卡、十万卡扩张，传统光模块的带宽、功耗、延迟已达物理极限，成为算力升级的“隐形枷锁”。而CPO技术通过将光引擎与交换芯片共封装，可使功耗降低40%-50%、延迟降低60%、单位带宽密度提升3倍，完美适配万卡级AI集群的极致需求，成为智算中心的最优解决方案。
产业端的规模化商用落地，也为板块上涨提供了坚实的基本面支撑。2026年被全球行业定义为CPO规模化商用元年，1.6T CPO光引擎量产良率已突破90%，开始向海外云厂商小批量供货。
另外，政策的强力指引同样为行业发展保驾护航，进一步强化了市场预期。工信部明确将CPO纳入新型数据中心核心技术目录，要求新建智算中心CPO适配比例不低于60%，“东数西算”枢纽优先采用国产方案，同时明确国产化比例不低于70%，直接锁定行业确定性需求。同时，政策还提供研发补贴、能耗指标倾斜等支持，推动国内CPO产业链快速完善，加速了国产替代进程。
近日，板块整体有所调整，但彭祖表示，CPO概念的走势将呈现“短期震荡分化、中期持续向上、长期空间广阔”的格局，行业正从“概念炒作”全面转向“业绩兑现”的关键阶段。短期来看，受板块累计涨幅较高、龙头估值偏高影响，大概率维持高位震荡、结构性分化态势。但短期波动并不会改变行业中长期向好的核心逻辑。中期来看，CPO将从高端AI场景向通用数据中心快速渗透，市场规模呈指数级增长。板块仍是2026年A股最确定的投资主线之一。
公司业绩开启爆发式增长
同样身为板块上涨的重要推手，统计显示，目前已有多家CPO概念股提前以业绩快报形式公布了2025年的全年业绩情况，年度业绩呈现了爆发式增长态势（见表2）。
如仕佳光子，2025年前三季度实现归母净利润近3亿元，同比大幅增长727.74%。2月28日，公司发布的2025年报业绩快报显示，2025年度，公司实现归母净利润3.42亿元，同比增长426.15%。对于业绩增长的原因，公司表示主要系营业收入同比增加，持续提高运营管控能力，产品竞争力增长等。而营业收入的增长则受益于人工智能发展驱动，数通市场快速增长，公司适应市场需求，产品竞争优势凸显，客户认可度提高等驱动下，光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料的产品订单较上年同期实现不同程度增长。
龙头公司中际旭创，2025年前三季度实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%。而根据公司发布的2025年业绩快报，全年公司将实现归母净利润107.99亿元，同比增长108.81%。对于业绩的快速增长，中际旭创解释，受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货快速增长，其中高速光模块占比持续提高，带动公司业绩快速增长。而针对市场关心的，如此强劲增长势头能否延续。1月31日，在电话会议上，中际旭创相关负责人表示，行业需求呈现较高的景气度和持续性，很多客户订单已经下到2026 年第四季度。
同样业绩持续快速增长的还有蘅东光，公司2025年前三季度2.24亿元的归母净利润同比增幅为123.75%，业绩快报表示，2025全年，公司归母净利润为3.02亿元，同比增长104.52%。随着全球业务的拓展、产能的释放以及产品竞争力和精益化管理能力的提升，公司营业收入得以快速增长，整体盈利能力实现提高。
有机构研报预测，2026年全球CPO市场规模约16亿美元-35亿美元，同比增长200%-430%；2027年将突破80亿美元-100亿美元，渗透率提升至25%-30%；到2029年，3.2T CPO渗透率预计将高达50.6%，成为光通信领域最大增量赛道。国内厂商在CPO领域已实现从“跟跑”到“领跑”的跨越，中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头全球份额超30%，华工科技、光迅科技等企业在3.2T产品上实现技术突破，国产替代空间广阔，龙头企业有望凭借技术、客户、产能优势强者恒强。当前，CPO行业正处于技术落地、订单爆发、国产替代的三重红利期。
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